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家电行业家电以旧换新政策延期点评

2022年05月05日 苦瓜财经网

家电行业:家电以旧换新政策延期点评

家电行业:家电以旧换新政策延期点评 更新时间:2011-3-9 9:37:49   事件:  昨日,商务部副部长魏建国表示,以旧换新政策将在12年延续。  点评:  1、事件影响偏中性。以旧换新政策将在2012年延续,事件本身并不在我们的预期之中。但是我们坚持之前的观点:以旧换新政策并不能为全行业带来显著的销售增量,以旧换新政策延续对家电板块的影响偏中性。  2、政策效用本身持续性不足,引致的家电销量占内销量的比例低。以旧换新政策着眼点在于政府通过补贴,降低消费者对家电的使用寿命,政策初期效果明显,但是政策效果持续性不足,中长期来看消费者倾向于将家电调整到较经济的使用年限。事实也是如此,政策施行之初,以旧换新销量增长迅速,而之后增速显著下降。总的来看,以旧换新难以为家电销售带来显著的增量。以冰箱为例,10年1~10月,以旧换新的冰箱销量只占内销量的7.7%,这其中还包含一部分正常更新的冰箱消费,如果排除该部分,完全由政策拉动的冰箱更新消费将更低。  3、从子行业的角度看,政策延期对黑电销售是利好,而对白电的影响不大;黑电产品技术更新快,新产品的面世更容易引发消费升级与更新家电的冲动。从实际的数据来看,以旧换新销量中超过40%的量由彩电贡献,同时彩电约40%的内销量由以旧换新贡献。而从产品层次的角度看,政策延期对高端品种销售是利好,而对低端品种的影响不大。促成消费者参与以旧换新的因素有两个:一是近期有更新家电的切实需求,二是10%的购置优惠。两个因素的共同作用下,消费者购置家电的心理价位也随之提高。  4、总结上述讨论,我们认为,以旧换新政策延期对白电板块的影响中性;对黑电板块是利好;最受益的品种是高端产品占相对较高的黑电上市公司。但总体来看,政策对家电行业的影响偏中性。  5、风险提示:存在竞争加剧企业利润下降的风险。

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